▼ 孙立彬

　　8月8日，黑芝麻智能在港股挂牌上市，成为“国产智驾芯片第一股”。然而，上市首日即破发，开盘价18.8港元/股，较28港元/股的发行价下跌32.9%。截至当日收盘，黑芝麻智能跌26.96%。

　　随后，地平线和文远知行的首次公开募股（IPO）进程也有了最新消息：地平线通过中国证监会IPO备案，文远知行寻求通过美国IPO和私募筹资不超过4.4亿美元。

　　一年来，已有超过10家自动驾驶概念企业传出上市消息，如此集中扎堆上市为哪般？

　　巨额亏损，需持续输血

　　目前，绝大多数自动驾驶概念企业都处于亏损状态，而从黑芝麻智能、地平线和文远知行的招股书看，亏损十分严重。

　　2021-2023年，黑芝麻智能分别亏损23.57亿元、27.54亿元和48.55亿元，3年亏损近100亿元；地平线经调整净亏损分别为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元；文远知行净亏损分别为10.073亿元、12.985亿元、19.491亿元。

　　据了解，亏损主要源自巨额的研发成本。

　　2021-2023年，黑芝麻智能的研发费用逐年攀升，分别为5.95亿元、7.64亿元和13.63亿元；地平线研发投入分别为11.4亿元、18.8亿元、23.66亿元，分别占同期收入的245%、207.6%和152.5%；文远知行的研发费用则分别为4.432亿元、7.586亿元、10.584亿元。

　　洛克资本分析师邓鑫涛认为，自动驾驶跑底层数据需要大量的时间成本和训练费用，需要不断“输血”。一旦后续资金跟不上，跑的模型就无法形成商业化的产品。

　　从上述3家企业的过往融资情况可以看出，自动驾驶类企业的资金需求量极其庞大。自成立以来，黑芝麻智能共进行10轮投资，累计吸收融资6.95亿美元；地平线自2015年7月成立至今共完成了11轮融资，累计融资金额约为23.6亿美元；文远知行先后完成10轮融资，公开融资金额累计超过10.9亿美元。

　　目前，面对股权市场的寒冬，继续进行大规模融资正变得越来越困难，而上市就成为必然选择。

　　力合清瞳基金总经理胡洋表示，目前一级市场融资困难，再加上此前已有一些自动驾驶企业成功IPO的先例，因此相关企业纷纷做出同样的选择，以期通过资本市场获得更多资金支持并加速商业化进程。

　　不要倒在黎明之前

　　得益于从上到下各类支持政策与产业端的共同催化，自动驾驶行业正处于快速发展与成熟的关键阶段，前装量产、大规模应用及实际交付正加速推进，商业化大幕已经开启。

　　胡洋表示，从技术和行业看，自动驾驶已来到变革时间点，大规模应用只是时间问题，前期创业企业更多的是埋头做研发，如今到了“亮剑”的时刻。

　　工信部的统计数据显示，截至目前，我国共建有17个国家级智能网联汽车测试区，开放测试道路3.2万多公里，发放测试牌照超过7700张，测试里程超过1.2亿公里，各地智能化路侧单元（RSU）部署超过8700套，多地开展了云控基础平台建设。

　　目前，北京、上海、广州、深圳、武汉、杭州等地已开展相关试点示范，允许自动驾驶汽车在特定区域、特定时段从事自动驾驶出租车（Robotaxi）等商业化试运营。

　　随着政策对车路云协同和自动驾驶的倾斜以及自动驾驶的运用展现，将会有越来越多消费者意识到自动驾驶的巨大优势，具备自动驾驶功能的汽车或将更受欢迎。例如，问界M9上市6个月后大定突破10万，而智能驾驶是重要卖点。M9搭载HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶辅助，具备AR实景贴合、智驾路线提醒等多种智驾功能。

　　艾媒咨询报告显示，2023年，中国智能网联汽车应用服务市场规模达1611亿元，预计到2025年将增至2223亿元。麦肯锡预计，到2030年，中国或将成为全球最大的自动驾驶市场，自动驾驶相关的新车销售及出行服务将创造超过5000亿美元的收入。

　　虽然前景光明，但相关企业若不能持续获得输血，尽快实现商业化和规模盈利，亦有可能会退出市场。

　　今年年初，曾经的“全球自动驾驶第一股”图森未来在美IPO不满3年黯然退市，原因之一就是其业务难以大规模开展；5月份，自动驾驶独角兽企业Motional宣布停止商业运营，原因是Robotaxi迟迟难以商业化落地。

　　胡洋认为，上市并不能解决根本问题，大部分企业选择上市也是无奈之举。“大家最后寄希望的是时间，希望通过行业的不断发展能坚持到市场大规模应用和盈利的出现。”