▶  邓淑华

　　近日，由国家发展改革委、财政部共同启动设立的国家创业投资引导基金，在投资圈和科技产业界引起广泛讨论。该引导基金不仅体现了国家对原创性、颠覆性技术攻关以及战略性新兴产业和未来产业培育的高度重视，更用实际行动为那些敢于探索未知、挑战前沿的科技创业者们送上了“及时雨”。

　　长期以来，一款新药、一项前沿技术，从实验室到市场，没有十年八年的投入难以实现产业化。与此同时，很多投资机构因短期考核压力和风险规避倾向，往往对技术成熟度低、市场前景不明、资金需求量大且风险较高的早期项目避之不及，导致很多有潜力的科技创新项目在“死亡之谷”挣扎。现在，有了国家创业投资引导基金的陪伴，这些科技创新项目和企业终于有了“长跑”的底气。

　　该基金采用“四新”模式即新出资主体、新架构设计、新投资定位、新运作机制，坚持投早、投小、投长期、投硬科技。值得一提的是，该基金存续期长达20年，为目前国家级基金中最长。这意味着，该基金不仅仅是一个简单的资金提供者，更是一个长期的陪伴支持者。此外，该基金还通过“基金公司—区域基金—子基金”3层架构，吸引社会资本共同参与，将形成万亿元级资金规模，为战略性新兴产业和未来产业的发展注入强劲动力。

　　当然，任何政策推进都不可能一帆风顺。国家创业投资引导基金在落实过程中，同样面临着优化激励机制以充分调动各方积极性、提升增值服务以精准满足企业需求、强化风险防控以保障稳健运行等一系列新“课题”。

　　比如，在国家创业投资引导基金引导更多基金共同参与方面，亟需设置合理的激励机制，增强社会资本参与意愿。例如，深圳天使母基金明确与子基金共同承担风险，在收益部分只要收回本金，超额收益全额让渡，最终吸引了一大批子基金参与投资。这一做法值得国家创业投资引导基金参考借鉴。

　　此外，国家创业投资引导基金正在探索向被投企业提供公司治理、战略规划、人力资源、产业合作等增值服务，以破解被投项目面临的治理结构松散、人才短缺、战略模糊、产业链资源匮乏等痛点。在现实中，许多企业无需支付费用就能享受免费的孵化服务和园区服务等创业支持。因此，国家创业投资引导基金亟需提升增值服务的专业性和针对性，吸引企业为增值服务埋单。

　　近年来，我国多地探索建立容错免责机制，并通过拉长存续期等举措，为国资创投营造宽松合理的投资环境。但放宽投资尺度并非“放任不管”，强化风险控制仍是保障国资创投可持续发展的关键环节。我国亟需探索建立“一体化、穿透式”监管框架，重点监控“募投管退”各环节的合规性。同时，要平衡监管强度与市场活力，避免过度干预进而抑制创新。

　　国家创业投资引导基金的落地是一场制度创新实验，其以“耐心资本”陪伴科技创新项目“长跑”，致力于解决新兴产业、未来产业资金投入不足等问题。期待未来万亿元资金能真正转化为培育新质生产力的“甘霖”。