▶ 本报记者 张伟

　　获得融资的专精特新小巨人企业总数占比4成，广东省在小巨人企业融资渗透率地域排名中夺魁，IT信息化行业在小巨人企业融资渗透率行业排名中居首……这是11月24日，在LP投顾举办的第二届创投助力专精特新企业发展论坛上发布的《创投助力专精特新企业白皮书2023》（工信部1-5批专精特新小巨人企业）等报告中显示的关键信息。

　　捕获更多专精特新企业靠什么？如何从专精特新企业的地域分布、行业赛道等维度，深入分析专精特新投融资特点和趋势，清晰掌握更多捕获“宝典”？与会人士进行了探讨。

　　寻找投资“阿尔法”，时候到了

　　“没有哪个创投机构不渴望增长。”LP投顾创始人国立波说，在时代新章徐徐开启的今天，创投机构都在思考如何从 “贝塔式增长”转向“阿尔法式增长”，而眼前正是变革的最关键时期。

　　贝塔和阿尔法是金融领域常用的术语。贝塔，可以理解为分享整个市场带来的收益；阿尔法，是指通过自身能力获得的超额收益。

　　贝塔时代，制胜法宝往往是坐着顺风车，快速复制成功经验。而在阿尔法时代则需要在自身领域修炼内功，独创成功“宝典”。

　　“发现和培育专精特新， 寻找投资阿尔法的时代已经到来。”国立波说。

　　目前，我国已累计培育了创新型中小企业21.5万家，专精特新中小企业9.8万家，随着工业和信息化部第五批超1.2万家国家级专精特新小巨人企业名单的出炉，“到2025年培育1万家专精特新小巨人”的目标已提前完成。

　　白皮书所统计的1.2192万家国家级专精特新小巨人企业中，获得融资的专精特新小巨人企业总数占比4成。有5208家国家级专精特新小巨人企业及其母公司曾经获得过股权融资（含新三板，不含IPO及上市后的定向增发），占比42.72%（1-5批）。

　　“尽管与去年统计的前三批企业数据相比，国家级专精特新小巨人企业的总数大幅上升，但融资渗透率依旧保持稳定并小幅增长，说明近两年机构投资专精特新小巨人企业的意愿在提升。”国立波说，这些公司的股权融资及非公开股权交易共涉及2.8326万笔投资事件及8025家投资机构（含产业投资）。

　　“创投内卷的结局是行业贝塔逐渐消失，阿尔法时点来临。”国立波指出。“未来，需要以更广阔的视野寻找专精特新投资的阿尔法。”他强调。

　　创投机构投资，画像特征明显

　　通过数据，LP投顾发现，创投机构投资专精特新小巨人企业，画像特征明显。

　　首先，从投资数量上看，机构分化严重。投资国家级专精特新小巨人企业的前20名投资机构，以人民币基金为主。投资数量最多的头部机构，投资小巨人企业均超过了100家。20名之后的投资机构之间在投资数量上差别不大，但与头部机构仍存在较大差距。

　　从投资整体数量分布看，马太效应显著。4601家（占比53.92%）机构仅投资了1家国家级专精特新小巨人企业，而投资国家级专精特新小巨人企业数量超过20家的机构有191家（占比2.24%）。

　　其次，创投投资专精特新企业以成长期为主，早期投资较少。白皮书显示，国家级专精特新小巨人企业从成立到获得认定的平均时间为13.25年，其中获得过股权融资的企业，从成立到首轮股权融资的平均时间为7.53年。仅有16.76%（873家）的企业，在成立前后一年内获得首轮投资。由此看来，创投投资专精特新企业以成长期为主，早期投资数量较少。但企业在早期发展过程中更需要资金、产业等方面的支持。

　　另外，从专精特新小巨人企业资本流动性看：4-5批IPO小巨人企业数量增加，已有735家（占比6.03%）国家级专精特新小巨人企业在获得股权融资后实现IPO。但与1-3批相比，4-5批IPO专精特新小巨人企业增长数量更多。

　　值得一提的是，LP投资专精特新企业较往年有大幅度增长。共有2.4415万家LP机构参与到国家级专精特新企业的投资当中。较去年相比增长了66.72%，从整体数量分布看，1.1225万家（占比45.98%）LP机构仅参与了1家专精特新企业的投资（直投）；570家LP机构投资超过20家专精特新小巨人企业，占所有LP机构的2.33%。

　　重塑专精特新价值认同

　　“专精特新小巨人企业生态培育特别是资本市场的培育，现在看来已经渐渐呈现效果。”国立波强调，专精特新企业的发展需遵循客观市场规律，专精特新企业发展周期普遍较长，在股权融资过程中更需要长期资本与之匹配。

　　“创投与专精特新企业之间的投资和成长逻辑，要有一个相互适应、相互理解、相互结合的过程，这是两者之间能更好融合发展的前提。”中国电子工业科学技术交流中心执行主任王大鹏说。

　　“要投科技创新，投科研成果转化和孵化，这是在大周期背景下的关键领域。”国投创合首席投资官董川认为，企业的特点是要回归制造业本源，创投机构亦然。

　　“投资人本身对行业客观规律的理解以及对企业的耐心，愿意和企业一起共同成长，这种陪伴，首先就是一种赋能。”作为专精特新企业代表，新港海岸（北京）科技有限公司董事长、COO曾依一说。

　　对于专精特新企业而言，修炼内功、深耕细分领域和有的放矢，才能决胜未来的阿尔法时代。

　　“我们扫描优秀企业，越往上游走、越是细分领域，创始团队是不是坚持做难而正确的事，这一点特别难。”华泰资产管理有限公司董事总经理徐鸿珂指出，“企业要耐得住寂寞，要不断打磨自己的技术。”

　　“专精特新企业要多关注出海、关注国际化，我们需要通过国际化、通过出海扩张影响力来扩张市场份额。”启明创投合伙人于佳提出建议。

　　“把国内市场卷完了，还可以出去打一打。”盛景网联联合创始人、资本研究院院长杨青表示，专精特新企业不能只看见自己的一亩三分地，还要放眼世界。这一点，欧洲和德国的隐性冠军企业作出了很好的表率，值得学习。