▶  王查娜

　　在资本市场中，数字疗法成为近期多家机构关注的细分赛道。根据动脉橙最新数据，从2017年至2022年7月31日，国内一级市场共有127起数字疗法领域的投融资事件，分属63家企业，融资金额总计90.852亿元。

　　今年以来，数字疗法领域已发生19起投融资。数字疗法在当下这个时间段爆发，投资数字疗法企业的逻辑是什么？有潜力数字疗法的企业需要具备什么？

　　数字疗法爆发原因

　　随着医疗技术的不断发展，数字疗法被视作当下数字医疗向严肃医疗转变的首次尝试，同时，在数字疗法领域，可穿戴设备、游戏、互联网医疗、人工智能、心理健康等领域企业集体发力。

　　“数字疗法这种范式，在大方向上来讲，它是有一定的历史沿革。现在这个时间点爆发的主要原因，一是海外代表性企业，特别是美国以Akili为首的前沿项目，得到美国食品药品监督管理局的认可，从而推动了行业和资本市场对数字疗法关注度的提升。二是数字疗法和其他创新交互设备的结合，特别是与AR和VR的结合，从硬件底层基础设施来看，也到了一个相对成熟的状态。这应该是市场上数字疗法有一波小爆发的主要原因。”蓝驰创投合伙人曹巍表示。

　　德联资本合伙人姜阳之认为，数字疗法热度增长的主要原因有两点，首先是行业突破，即生物技术进入寒武纪时代，包括基因、蛋白、代谢、微生物等各个组学取得认知上的提升，生信技术、算法算力获得巨大进步，产生临床价值；其次是积累，只有信息输入到一定量，才能建立勾稽关系，才有输出。“数字医疗是在各个细分方向和板块获得认知突破，积累大量信息后，在当下找到刚性需求的应用场景，所以出现了一波应用。” 姜阳之说。

　　一些新兴的数字疗法近年逐步得到资本的重视。比如骨科、眼科、皮肤及肿瘤类数字疗法，2020年之后逐步获得关注，引入投资。这说明随着技术的逐渐成熟，以及行业对数字疗法的理解逐渐加深，更多疾病正在逐步尝试纳入数字疗法。

　　投资数字疗法的逻辑

　　从形式来说，数字疗法是一种软件。在通过医疗器械审批后，转换成为SaMD（医疗器械软件）的一部分。这属于计算机开发的范畴，无论从底层逻辑、技术流程还是技术路径而言。

　　在数字疗法逐渐为人关注以后，有不少跨行业的企业开始探索通过数字疗法切入到医疗健康领域寻找机会，比如互联网、IT通信等行业。投资人普遍认为，这种趋势对于早期行业来说并非坏事，但需聚焦到医疗的本质，即把重点放到“疗法”，而非“数字”。

　　投资数字疗法企业的逻辑是什么？曹巍说：“首先，要在学术侧和临床侧有足够的专业基础。数字疗法要在严肃医疗和临床侧有非常扎实的积累。它为什么叫做疗法，说明它是一个很严肃的事，团队在专业方向上的积累要足够扎实。其次，这个团队一定要有学术前瞻性。因为整个领域的创新活跃，市场上有很多新研究不断涌现，学术前瞻性非常重要。再者，有足够的医疗行业资源积累。作为数字疗法来讲，未来要在渠道侧落地，行业理解和资源都很重要，要能够客观地分析和判断数字疗法的局限性，了解数字疗法能够在多大程度上帮助医生和患者解决问题。满足这些，团队才是一个相对理想的团队。”

　　还有很多程序亟待完善

　　据了解，近年数字疗法领域投融资活动，最受关注的前三位分别是内分泌及代谢慢性病，精神疾病、行为和认知障碍，以及数字疗法平台服务。意识到这一领域的巨大潜力后，不少平台型企业，尤其是互联网医疗企业也顺势向数字疗法的平台服务方向切换。据了解，2017年至今，数字疗法平台服务类的投融资共有16起。

　　精神疾病、行为和认知障碍则是数字疗法的另一大热门赛道。这类疾病的药物治疗效果不佳，行业希望数字疗法能够提供更好的治疗效果。2021年开始该赛道得到资本的注意。根据动脉橙数据，2021年至今仅一年半时间，资本共在该领域出手13次，超过了此前4年融资次数的总和（12次）。

　　被资本追逐固然令人艳羡，但数字疗法作为新兴的赛道，在国内还有很多亟待完善的地方，如临床服务、渠道推广等。易凯资本执行董事李瑞认为，数字疗法本身是医疗产品，产品的身份认证也是医疗器械证，因此在开展临床推广和市场教育的工作时需要遵循相关法律法规，不能无证销售和夸大宣传，而具体工作比如医患教育、学术会议、处方要求、知识科普等跟传统药械没有本质区别，行业监管应参照传统药械企业的要求。

　　曹巍认为，数字疗法整体的研发周期和产品落地周期跟传统药相比更短一些，相对来讲市场竞争也会更激烈，如果在效果侧不能够持续地优化迭代和创新，企业的长期竞争力就会不够。

　　“所以在效果侧上的努力和投入是非常重要的起点和根基。”曹巍建议，“要能够跟整体生态进行对接，比如患者、患者的家庭、医生、医院科室、支付侧医保商保，还包括其他的生态合作伙伴，比如药厂、器械厂商。企业的生态合作能力和资源积累是成功与否非常重要的一点。”