▶ 本报记者 戈清平报道

　　近日，资本市场投出一枚“炸弹”。7月27日晚间，搜狗发布公告称，搜狗董事会收到腾讯控股有限公司的一封信，其中包含一项初步的非约束性建议，提出腾讯将收购搜狗所有流通在外的普通股，包括代表美国存托股份的普通股，以及尚未由腾讯或其关联公司以9.00美元的价格拥有每股普通股或美国存托凭证的现金。

　　值得注意的是，公告表示，拟议中的交易一旦完成，腾讯将全资控股搜狗公司，并且搜狗的美国存托凭证将从纽约证券交易所退市。受此影响，截至当日收盘，搜狗股价涨幅高达48%，搜狗的母公司搜狐股价也暴涨39.96%。

　　对于这一消息，搜狗CEO王小川在朋友圈发文称，“感谢腾讯公司对搜狗公司价值以及技术能力、产品创新能力的认可。接下来会对相关事宜进行认真的讨论和衡量，让搜狗能够持续为用户创造更大的价值”。

　　但同时，搜狗也提醒股东，当前搜狗董事会只是刚刚收到建议函，并未就建议函及提议中的交易作出任何决定。不能保证腾讯将向搜狗提出任何最终要约，以及搜狗和腾讯之间将达成任何与建议书有关的最终协议，也不能保证提议的交易或任何其他类似交易将获得批准或完成。

　　事实上，早在此次收购交易消息传出之前，腾讯已是搜狗最大的股东。根据搜狗股权结构显示，目前腾讯拥有搜狗约39.2%的股份，占总表决权的52.3%，是搜狗第一大股东；搜狐持股比例为33.8%，投票权为44.1%；搜狐CEO张朝阳持股比例为6.4%，投票权为0.9%；王小川持股比例为5.5%，投票权为0.7%。

　　那么，为什么还会出现这份建议函？深度科技研究院院长张孝荣表示，腾讯此次发起初步非约束性收购要约，很可能是应搜狗主动邀请。“2017年，王小川曾提出‘要3年内在移动搜索业务上追平百度’，现在来看这个目标没有实现。无论是市场份额、技术实力还是财务数据，搜狗与百度仍有很大差距；其次，当前的搜索已不占据互联网时代流量的C位，目前，流量更多的倾向于抖音、快手等短视频流域。”张孝荣认为，这是搜狗求变的一个大手笔。

　　近年来，搜狗发展陷入一定瓶颈，不仅广告业务受到信息流产品挑战，AI和硬件等创新业务短期资本开支较大，双重压力下市值持续缩水。

　　武汉大学客座研究员唐大杰也表示，目前搜狗的市值只有百度的8%，其在中文搜索市场的占有率也只有百度的20%，在当前的市场环境下，追赶百度已无望，寻求资本帮助或是换道超车的好办法。

　　“全资收购搜狗对腾讯而言也有较大好处。”张孝荣表示，从业务角度来看，腾讯需要搜索补充业务矩阵的不足，毕竟目前内容产业仍是腾讯的核心业务之一，而内容产业需要有搜索技术支持。长期以来，腾讯一直在寻求建构自己的搜索能力，如果吸收搜狗，可能是一个不错的选择。

　　实际上，最近几年腾讯一直未放弃搜索市场。2019年12月11日，微信宣布，微信搜索正式升级为“微信搜一搜”。微信搜一搜的搜索结果包括公众号、小程序、游戏等内容，内容来自于微信内部以及知乎、豆瓣等平台。

　　“当前，互联网入口流量80%都集中在移动端，微信占据了其中的一半，但腾讯至今没解决如此巨大流量的搜索、导流、变现等问题，收购搜狗可以探索这一可能性。”唐大杰说。

　　针对此事，交银国际发布一则报告。报告认为，目前，腾讯已是搜狗第一大股东，同时与搜狐合计投票权达96.4%，因此该交易大概率将得以实施，搜狗将成为腾讯的全资子公司并从纽交所退市。

　　报告同时认为，此次收购完成，腾讯或为搜狗搜索流量变现注入新血，有效调整搜狗收入结构。“此次收购价对应搜狗2021年市盈率20倍。搜狗搜索业务收入增长承压，双方已在业务多方达成合作，腾讯贡献搜狗1/3流量，进入腾讯生态后与后者在搜索业务和AI语音领域有进一步协同，搜狗搜索收入占腾讯广告收入约10%，以互联网行业广告主(电商、游戏)为主”。